民生证券:机构情绪降至低位 近期或较难形成合力

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  来源:民生证券

  研究员:牟一凌/梅锴

  个人投资情绪继续上行,机构投资情绪持续下行。我们构建的个人和机构投资情绪指标显示,本周(20241111-20241115)个人投资情绪继续上行,机构投资情绪持续下行,这种投资者情绪组合意味着市场阶段或偏弱走势。值得关注的是,个人情绪已接近历史最高点(突破99%历史分位数),上行空间已很有限;同时,机构情绪已接近历史最低点(降至1%历史分位数),下行空间同样有限。对于未来而言,机构情绪若修复或对市场有所提振,但也较难与个人形成长期合力。

  行业投资情绪来看,未来多数板块阶段或继续下行。我们构建的行业投资情绪指标显示,并未有行业有明显上行信号;其中,仅轻工等板块未来短期或上行但有分歧,银行、交运等板块未来短期或下行但有改善,其余多数板块未来短期或均下行。

  市场整体参与者数量近期继续减少。我们构建的加权股东户数指标显示,本周(20241111-20241115)市场整体参与者数量继续减少;具体来说,通信、汽车、家电、军工、食品饮料、电力及公用事业等板块参与者数量上升较明显,消费者服务、钢铁、商贸零售、交运、传媒、计算机等板块参与者数量下降较明显。

  个人投资者更加关注化工、医药、通信、房地产、农林牧渔、轻工等板块。

  我们构建的个人投资者关注度指标显示,本周(20241111-20241115)个人投资者对化工、医药、通信、房地产、农林牧渔、轻工等板块的相对关注度上升较明显,对军工、机械、电力及公用事业、非银、消费者服务、建材等板块的相对关注度下降较明显;汽车、军工、化工、计算机、房地产、电新等板块的相对关注度处于80%历史分位数以上。

  A 股与其他大类资产联动性明显上升。我们构建的多资产联动性指标突破临界值(90%历史分位数),这表明A 股近期存在明显的外部宏观因素影响。从历史规律来看,A 股拐点往往伴随着多资产联动性指标突破临界值,A 股拐点或已显现。

  风险提示:测算误差。

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